Escribo y hablo mucho sobre The Merge, y por una buena razón, es la mayor actualización de la red Ethereum en toda su historia, reúne a cientos de investigadores y desarrolladores, así como muchos años de arduo trabajo. Y aunque The Merge en sí mismo es un gran logro técnico, hay una gran parte económica que también juega un papel, y en el artículo de hoy quiero repasar algunos de los principales temas económicos relacionados con la fusión.
Una cosa importante a tener en cuenta sobre el primer punto en mi tweet es que lo que Ethereum está tratando de hacer aquí no lo ha hecho ninguna red criptográfica antes, es decir, cambiar de mecanismo de consenso de Prueba de Trabajo (PoW) a Prueba de Participación (PoS). Dado que este es un evento sin precedentes, seguramente traerá consigo mucha cobertura de los medios, especialmente en torno a la reducción del 99,98% en el uso de energía, ya que la narrativa principal sobre la Prueba de Trabajo es actualmente muy mala y muchas personas creen que PoW es muy malo para el medio ambiente.
La reducción de emisión del 80-90% que viene con The Merge se ha hablado durante bastante tiempo (lo mencioné por primera vez en enero de 2019) y se conoce como el evento de "triple halving" (un término acuñado por SquishChaos) . En pocas palabras, la emisión se reduce en esta cantidad porque Ethereum Proof of Stake es un sistema mucho más eficiente en el que las recompensas de bloque solo se pagan al conjunto de validadores activos, lo que resulta ser solo un pequeño porcentaje del suministro de ETH circulante. Esto contrasta marcadamente con PoW, donde la tasa de emisión supera actualmente el 4% y los mineros se ven obligados a vender mucho de su ETH para pagar sus altísimas facturas. Después de la fusión, estos costos colapsan ya que los participantes/validadores solo tienen que preocuparse por un costo mínimo de electricidad/hardware y posiblemente impuestos. Ah, y como beneficio adicional, ETH será deflacionario neto después de la fusión siempre que los precios del gas estén por encima de 20 gwei.
La razón por la que el rendimiento del staking de ETH (APY) aumentará después de la fusión es porque todos los ingresos por tarifas no quemadas se destinarán a los stakers/validadores en lugar de a los mineros. Las estimaciones sitúan este rendimiento en alrededor del 8-10%, lo que es un rendimiento casi sin riesgo increíblemente bueno, pagado en ETH. Dado que este rendimiento es bastante alto para un riesgo tan bajo, resultará en más ETH stakeado para equilibrarlo, lo que creo que eventualmente se establecerá en alrededor del 3-5%. Por supuesto, para que se stakee el nuevo ETH, primero debe comprarse en el mercado abierto, lo que solo aumentará la demanda de un ETH que ya es un bien escaso.
The reason that ETH staking yield (APY) will increase post-merge is because all unburnt fee revenue will be going to stakers/validators instead of miners. Estimates put this yield at around 8-10% which is an insanely good near risk-free yield on ETH. Given that this yield is quite high for such low risk, it will result in more ETH being staked (read: locked up) to balance it out which I think will eventually settle at around 3-5%. Of course, for new ETH to be staked it first needs to be bought on the open market which will just increase demand for an already-scarce ETH.
Si todo lo anterior no te hace extremadamente optimista sobre ETH, entonces no sé qué lo hará. Ethereum es una red tan única con un paradigma económico aún más único a su alrededor y es bastante difícil (si no imposible) encontrar un caso pesimista para Ethereum y ETH. No estoy seguro de qué tan loco se volverá el precio, pero dado todo lo anterior, no es descabellado pensar que ETH puede subir fácilmente a $10.000 después de que se lleve a cabo The Merge.
No tienes suficiente ETH.
Tengan ustedes un gran día,
Anthony Sassano
Traducción por @CriptoSpanglish