Siempre hay nuevas narrativas que parecen ganar extrema popularidad durante los mercados alcistas y el mercado alcista de 2020/21 no fue diferente. Estas narrativas se forman simplemente porque la gente está mucho más inclinada a creer cualquier cosa cuando se aferran a la esperanza (como la esperanza de que van a ganar mucho dinero) - y la gente en cripto es muy adicta a la droga mental conocida como 'hopium'.
Creo que la razón por la que estas narrativas pueden afianzarse tan rápido en los mercados alcistas de criptomonedas es obvia: todo el mundo está euforico por la sensación de ganar dinero y quiere que la fiesta continúe el mayor tiempo posible. Esto suele llevar a la gente a endiosar a aquellos que les aseguran que la fiesta nunca va a parar - PlanB con su modelo 'Stock to Flow', Su Zhu con el 'superciclo' y los Bitcoiners diciendo que las instituciones iban a comprar todo el BTC. Por supuesto, la fiesta acaba parando y tenemos los brutales mercados bajistas a los que estamos tan acostumbrados en las criptomonedas.
Sin embargo, estas narrativas no sólo tienen que venir en forma de comentarios directos sobre el mercado, sino que también pueden formarse en torno a los productos tecnológicos. Por ejemplo, durante mucho tiempo los desarrolladores del núcleo de Cardano bacilaron de que los contratos inteligentes iban a llegar a la cadena y que "lo cambiarían todo" y la comunidad se aferró a esto pensando que Cardano iba a dominar el mundo. En realidad, los contratos inteligentes se lanzaron con muy poca fanfarria y nada cambió realmente para Cardano (no, no se apoderó del mundo).
Ethereum también ha tenido algunas narrativas bastante fuertes a lo largo de los años, desde la gente que decía que las ICOs iban a perturbar el capital de riesgo hasta todo el mundo hablando del EIP-1559. Incluso ahora hay narrativas importantes como la fusión, la capa 2 (#L222) y la fragmentación. Aunque lo que me gusta de las narrativas de Ethereum es que normalmente se centran en los fundamentos/tecnología que realmente se entregan y están a la altura del bombo. Es decir, el EIP-1559 fue promocionado durante años como una forma de permitir a ETH capturar la mayor parte de los ingresos por comisiones a través de la quema, así como un mejor mecanismo para las comisiones en general en la capa 1 de Ethereum.
Creo que la principal lección que hay que aprender de las narrativas basadas en el mercado es que siempre hay nuevas y casi todas son fugaces. La consecuencia de esto es que normalmente no hay sustancia detrás de la narrativa, lo que significa que el mercado no la va a respetar una vez que la manía se desvanezca. El flujo de acciones fracasó por completo, el super ciclo no se ha desarrollado en absoluto y las instituciones dejaron de comprar BTC hace tiempo, por no mencionar que la narrativa de la "cobertura de la inflación" que se ha estado vendiendo durante muchos años se ha roto por completo. Sin embargo, no hay que temer: ¡estoy seguro de que habrá un montón de nuevas narrativas a las que agarrarnos en el próximo mercado alcista!
Que tengan todos un buen día,
Anthony Sassano